廣州日報訊 （全媒體記者張忠安）A股上周五的大反彈讓很多股民過了一個不錯的周末。不過，在6月滬指下跌逾8%之后，7月份能否“翻身”？

根據記者了解，多數分析人士認為，下半年市場環境整體有望偏暖，貨幣政策和財政政策有望再度加碼。因此，相比6月份，A股7月份翻紅的概率較高，其中，消費升級和科技創新將成為市場的主角，交替行情或將明顯。

分析：

下半年宏觀環境有望吹暖風

上周末，國家統計局發布數據稱，2018年6月份，中國制造業採購經理指數（PMI）為51.5%，比上月回落0.4個百分點，仍高於上半年均值0.2個百分點，制造業總體繼續保持擴張態勢。

實際上，從國家統計局發布的數據來看，今年上半年，雖然部分指標有波動，但整體維持穩中向好，特別是大型企業經營情況正在改善。根據記者梳理，有經濟學家認為，最近幾年股市已經提前反映了宏觀經濟指標的波動。下半年需要關注的是流動性、債務風險等因素。從目前來看，這些因素改善的可能性較大。數據顯示，今年6月份大型企業PMI為52.9%，保持在臨界點之上。在構成制造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數高於臨界點，原材料庫存指數和從業人員指數低於臨界點。

更為重要的是，制約上半年市場的流動性有改善的跡象。近期央行的頻頻出手為保障6月份流動性“合理充裕”提供了強勁支撐。在6月6日和19日，央行先后兩次開展MLF操作，金額分別為4630億元、2000億元，除對沖6月份到期的2595億元MLF外，累計淨投放4035億元。

除此之外，7月份即將到期的還有3600億元的MLF。而且從2018年7月5日起，下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款准備金率0.5個百分點，據測算，本次降准將釋放資金7000億元，進一步緩解了潛在的流動性壓力。

對此，中信証券首席宏觀經濟學家諸建芳表示，今年下半年資本市場部分參考指標可能得到改善。其中，未來金融監管和去杠杆對信用收縮的影響將會逐漸遞減，M2和社會融資增速有望回升。同時，一系列政策的調整和出台的正反饋有望在下半年啟動，對制造業的減稅政策和減稅幅度也有望在接下來的時間裡進一步擴大，有利於提高制造業生產和投資的積極性以及資本開支。

而申萬宏源高級研究員龔芳也表示，下半年宏觀方面，預計貨幣政策和財政支持有望持續加碼。

另外，在監管方向上，上市公司負面預期也將逐步出清。上交所首席律師盧文道於6月30日表示，建設更加包容有效的上市公司監管制度，提升上市公司質量，是當前資本市場的重頭戲。為此，需要提供更加完善的制度保障，特別要建設更加包容有效的良好的上市公司監管制度。

基金

7月1日起“寶寶類”

快贖取現額調為不超1萬元

單隻貨幣基金T+0贖回額最高1萬元

投資者可買多隻貨幣基金

廣州日報訊 （全媒體記者 劉幸）投資者注意了：7月1日起，“寶寶類”貨幣基金的快贖取現額度要全面調整為不超1萬元。廣州日報全媒體記者獲悉，如果投資者認為1萬元限額不夠用，可通過同時購買多隻貨幣基金的方法規避。

對於多數投資者來說，每隻貨幣基金每天1萬元快贖取現的額度足夠平時用。若不夠用，記者了解到，不少基金公司都有“寶寶類”產品，多下載幾個基金公司的APP，每家基金公司的賬戶都綁定同一張銀行卡，快速取現時，資金可以歸集到一張銀行卡上。

如今，貨幣基金基本成了基金公司的標配產品，不少基金公司均有多隻可以快速贖回的貨幣基金，用戶隻要在同一家基金公司買遍所有可快贖的貨基就可突破1萬元的限額。比如，華夏基金旗下有華夏現金增利貨幣A/E、華夏財富寶貨幣A、華夏薪金寶貨幣三隻基金，買滿后1天就有3萬元的快贖額度﹔嘉實基金旗下有五隻貨基，買滿后1天有5萬元的快贖額度：嘉實貨幣、嘉實活期寶貨幣、嘉實薪金寶貨幣、嘉實活錢包貨幣、嘉實現金添利貨幣﹔工銀瑞信基金旗下有4隻可快贖的貨基，買滿后1天有4萬元的快贖額度：工銀瑞信貨幣市場基金、工銀瑞信現金快線貨幣市場基金、工銀瑞信如意貨幣市場基金A和工銀瑞信薪金貨幣市場基金A。

此外，螞蟻金服余額寶、騰訊理財通和天天基金均已經介入多隻基金。比如余額寶目前已經對接了5隻貨幣基金。理財通接入了4隻貨幣基金，買滿的話，1天內有4萬元的快速取現額度。

股市分析

中信証券首席宏觀經濟學家諸建芳認為，盈利仍然是目前A股市場的主線，預計2018年A股上市公司盈利增速有望維持在10%~12%左右，股票市場仍然有比較好的配置機會。不過，廣州日報全媒體記者對比發現，當前A股反彈壓力集中在主板藍籌股身上。浙商証券分析師詹詩華表示，上証指數估值的歷史底部在10倍以下，而目前估值區間在12~13倍，雖然在底部區間，但仍有下行空間。“隨著市場的長時間調整和企業盈利增長，上証指數估值水平有望在2~3 年左右接近歷史底部。” （張忠安）

股市

消費升級和科技創新仍是A股主角

后市如何，中銀國際分析師陳樂天認為，上半年，市場的核心矛盾從估值偏高逐漸轉到金融風險的重估。股票上漲還是下跌，估值是核心，目前來看，估值已形成市場上漲的堅實基礎。在此基礎上，監管政策已經處於頂部階段，並且邊際寬鬆的措施在陸續推出，防止系統性債務危機的意圖逐漸明確，下半年金融風險的擔憂將逐步緩解。“估值處於底部，政策在頂部，大環境在邊際改善，不必悲觀與恐慌，可以積極樂觀。”

浙商証券分析師詹詩華建議，今年下半年，投資者需要關注上市公司的質量和股票流動性。

在行業選擇上，雖然不同的機構有不同的觀點和建議，但主要還是圍繞科技創新和消費升級兩大主題，部分穩增長主題的周期股也有望因為業績基本面的改善和現貨價格上漲帶來階段性機會。

詹詩華認為，長期看好科技創新，特別是有真正核心技術的科技創新公司，如芯片、5G 和人工智能。中信証券首席宏觀經濟學家諸建芳建議，從“自上而下”的角度看，一方面要關注周期性行業資本開支的回暖。另一方面，關注受益加大開放力度的領域，如航運、港口、集裝箱、造船業等行業。同時，自2014 年開始，社會消費品零售總額增長開始進入增速相對穩定區間，基本處於10%~11%左右，已經成為拉動增長的主要驅動力。這意味著，同消費升級有關的行業依然是中長期的首選。此外，大多數機構仍看好醫藥和白酒板塊，不過目前估值偏高，需待回調。

而在陳樂天看來，下半年，周期和成長具有彈性，消費是價值投資者的長期選擇。“如果以五年的眼光看產業選擇，大數據、雲計算、生物技術等新經濟，以及面向消費升級的3C電子、物聯網及人工智能，是未來投資方向。”而在6月30日的“2018中國上市公司論壇”上，深交所副總經理李鳴鐘在主題演講中指出，新經濟和科技創新發展對資本市場提出了新訴求。目前資本市場所探索的發行制度和信息披露制度等為后續推進創新試點制度化、常態化積累了有益經驗，為構建資本市場服務創新企業長效機制創造了有利條件。 （張忠安）

保險

銀保監會連下6份監管函

直指保險資金運用違規

廣州日報訊 （全媒體記者 李天研 劉冉冉）近日，銀保監會連發6份監管函，責令6家公司就資金運用、保險資產管理業務等違規問題進行整改，多家公司被要求在3到6個月內暫停相關投資業務。記者了解到，銀保監會今年將在股權、公司治理、資金運用等八大領域深入整治亂象，處罰力度比去年更大，上半年對保險機構的罰金首次突破1億元。

六份監管函分別涉及以下6家公司：中華聯合財險、幸福人壽、眾安在線、民生通惠資管、安誠財險、紫金財險。上述保險機構的違規行為多集中於內部管理、制度機制、超限額投資等方面，具體包括集合資金信托計劃投資管理不規范、委托投資不規范、超限額投資關聯方發行的金融產品、資金運用制度不健全等。

銀保監會要求，中華聯合財險6個月內不得新增股權投資業務﹔幸福人壽6個月內不得新增股權和集合資金信托計劃投資﹔眾安在線制定切實可行的整改方案﹔民生通惠3個月內不得新發行組合類保險資產管理產品，且6個月內不得新增受托管理第三方保險資金﹔安誠財險6個月內不得新增集合資金信托計劃、專項資產管理計劃等金融產品的委托投資業務﹔紫金財險3個月內不得新增集合資金信托計劃投資和股票投資。

據悉，6家公司的保險資金運用、保險資產管理業務違規問題，都是原保監會於2017年10月至11月對相關公司進行資金運用現場檢查時所發現的。

銀保監會處罰力度趨嚴

記者了解到，銀保監會今年整治工作將重點圍繞股權、公司治理、資金運用、產品、銷售、理賠、經營、數據造假等八個方面深入整治，加大對現場檢查的投入，同時加大懲罰力度，要求對“同樣的違法違規行為，今年的處罰要嚴於去年”。據監管部門公布的數據，2017年保監會一共處罰機構720家次，處罰人員1046人次。罰款共計1.5億元，同比增長56.1%，同時，撤銷任職資格18人，行業禁入4人。

而今年截至6月中旬，銀保監會（含原保監會）對保險機構合計下發的處罰函就已經達到613份，罰款金額更是首次超過1億元。

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