昨日，格力電器去年成績單亮相，去年營業收入1482.9億元，淨利潤224億元，創下歷史新高。不過，曾經的現金奶牛卻突然不分紅，當起了“鐵公雞”。股價當天逼近跌停，市值蒸發超過270億元。

不過，在中國家電市場上，經過十幾年的競爭，美的集團、格力電器和青島海爾三家巨頭佔據了大半壁江山。作為A股投資者，三家巨頭經過十年變遷后，誰最有潛力？行業人士表示，美的多元化布局最早，營收最大﹔格力目前盈利能力最強，歷史分紅最慷慨。而海爾境外市場份額大。

昨日，格力電器（下稱：格力）發布了2017年成績單，數據顯示，該公司去年實現營業收入超過1482.86億元，淨利潤達到224億元。目前A股三大白電巨頭2017年年報已全部披露。

業績：美的營收強 格力盈利強

廣州日報全媒體記者對比發現，2017年美的集團（下稱：美的）實現營業收入為2407.12億元，同比增長了51.34%。在三大巨頭中，營收表現最為強勁。另外兩家公司營收同美的之間相差約1000億元，營收增長率也遠低於美的。其中，格力電器2017年營業收入1482.86億元，同比增長36.92%。青島海爾（下稱：海爾）同期營業收入1592.54億元，同比增長33.68%。

對比過去十年的數據，在營業收入方面，美的集團一直走在前列。2008年美的營業收入639.92億元，格力420.32億元，海爾304.08億元。在2011年和2014年，格力電器營收突然加速，將同美的之間的差距縮小到50億元之內。到2015年之后，差距重新拉大，去年兩家巨頭的營收相差了924.26億元。

不過，從盈利能力來看，格力電器明顯領先。2008年美的和格力歸屬於上市公司淨利潤，分別為14.97億元和19.67億元。但此后多數時間，即使美的集團的營收大幅跑贏格力，但淨利潤方面格力電器卻大幅跑贏美的和海爾。2017年，格力淨利潤已經達到224.02億元，美的為172.84億元，海爾隻有69.26億元。

分紅：格力最為慷慨

格力2017年年報稱，根據2018年經營計劃和遠期產業規劃，該公司預計未來在產能擴充及多元化拓展方面的資本性支出較大，為謀求公司長遠發展及股東長期利益，需做好相應的資金儲備，留存資金將用於生產基地建設、智慧工廠升級，以及智能裝備、智能家電、集成電路等新產業的技術研發和市場推廣。2017年不准備分紅給股東，並導致股價周四出現大幅下跌，市值蒸發超過270億元。

深交所立即問詢，要求格力電器結合同行業特征、自身經營模式、多年度財務指標等，說明格力電器所處發展階段、行業特點、資金需求狀況等情況，並結合公司目前資金狀況等說明2017年度未進行現金分紅的具體原因及合理性，是否符合公司章程規定的利潤分配政策。

不過，從歷史數據來看，格力並不吝嗇，2016年淨利潤154億元，當年的分紅額度就達到108.28億元，佔當年淨利潤的七成左右。美的上市以來累計分紅270.76億元，而且都是發生在最近5年。上市以來合計增發融資12.05億元。而海爾雖然分紅達到24次，合計規模為116.45億元，但上市以來，該公司定增融資淨額達到56.69億元。上市以來，格力合計分紅規模417.92億元，累計增發融資也隻有43.31億元。

基金動態：15家基金獲新增QDII額度

廣州日報訊 （全媒體記者劉幸）外匯管理局官網日前公布了《合格境內機構投資者（QDII）投資額度審批情況表（截至2018年4月24日）》，數據顯示，共有15家基金公司獲得新增QDII額度，其中，博時基金此次獲得10億美元的新增QDII額度，QDII額度總計達到16億美元。

記者了解到，由於近三年額度受限原因，目前市場上共計202隻QDII公募基金（數據來源：銀河証券）都設置了不同程度的申購限額，外匯局此次推動QDII制度的繼續實施可謂“及時雨”，對於存在全球資產配置需求的市場參與者而言，無疑是重大利好。4月26日，博時旗下博時亞洲票息、博時標普500ETF等QDII基金即發布公告，宣布即日起恢復大額申購、轉換轉入及定期定額投資業務。新增QDII額度，對於投資者分散投資風險有幫助。

板塊分析：買回購股要看“含金量”

廣州日報訊 （全媒體記者楊欣）截至4月25日，A股兩市共有578家公司完成了股份回購方案。2018年以來，又有334家公司公布了股份回購預案，僅4月份，就有174家公司發布了股票回購進展公告，同比環比均大增。

其中，分眾傳媒24日公告，基於對未來發展前景的信心及對公司價值的高度認可，同時考慮員工股權激勵方案，公司擬進行股份回購，資金總額不超過人民幣30億元，回購價格不超過人民幣13元/股，預計回購股份約為23076萬股，約佔公司目前已發行總股本的1.89%。該股24日當天股價上漲7.60%，但隨后兩天股價均出現下跌，昨天收盤下跌2.85%。

鼎龍股份22日公告，擬以不超過1億元的資金回購股份，用作注銷以減少公司注冊資本、實施股權激勵計劃等。回購價格不超14元/股。受此消息刺激，該股24日漲停。但隨后同樣出現低迷。

隨著年報進入高峰期，昨天漢王科技、卓翼科技、新界泵業、凱萊英、安奈兒、華力創通、匯川技術、銳奇股份、四方達、東華測試、中文在線、東方網力、高偉達、精測電子、圓通速遞共15家公司發布了股份回購進展公告，但這部分個股股價整體表現也是一般。

有分析認為，在目前結構性行情的格局下，個股走勢差異非常大，有回購題材的概念股對於資金很大程度上更有吸引力。

但記者統計后發現，回購對股價拉動並非都能起到立竿見影的效果，甚至有一些上市公司在回購剛剛完成后往往股價會出現下跌。

在業內人士看來，判斷回購的“含金量”有多大主要從兩個要素來判斷。從投資角度看，回購只是判斷公司價值的信號之一，投資者仍需注重公司的基本面研究。其次，公司回購的金額和價格上限，都在很大程度上表明回購的“誠意”到底有多大。

分析：家電三大巨頭差異性明顯

家電觀察家劉步塵表示，未來3~5年全球家電將進入中國主導時代，中國主導時代一個明顯的特征，就是至少要有2~3家企業成長為全球性企業。“我認為，美的、海爾、格力都具有這樣的潛質。”劉步塵認為。他還認為，在技術投入這塊，三大企業都是中國最重視研發和技術創新的企業，比如2017年美的集團研發投入已經達到85億元，青島海爾超過45億元。

不過，三大巨頭的差異性也很明顯。其中，一類是以海爾、美的為代表的多元化戰略型企業，業務范圍很廣，產品線很長，幾乎覆蓋所有的家電產品，這一點在美的身上表現得尤為充分。而格力電器，走的是專業化道路，比如2017年，格力空調營收佔比仍然高達83%，屬於典型的專業化企業。而且三大企業的企業文化與企業發展戰略明顯不同，美的、海爾企業心態較為開放，兼容並包，企業發展採取兩條腿走路，既自力更生，也跨界並購。而格力心態相對較為封閉，基本上全靠獨立自主發展，鮮少跨界並購。雖然近幾年試圖突破，跨界新能源汽車、手機通信等，但難度都比較大。

有分析指出，美的這幾年營收和淨利潤增長很快，和美的集團持續優化產品結構有關。換言之，既能上銷量，又能實現較好盈利的產品多了。在部分行業人士看來，美的的戰略定位很清晰，它就是一家橫跨消費電器、暖通空調、機器人及自動化系統的全球化科技集團，不論在上游收購庫卡，還是在下游與東芝進行合作，這些都是為清晰的戰略定位做支撐。而格力電器目前也尋求多元化發展，2017年年報也直言，預計未來在產能擴充及多元化拓展方面的資本性支出較大，可能會涉足智能裝備、集成電路等新產業。

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