機構動向

　　廣州日報訊 （全媒體記者楊欣）本周滬指連續兩天調整，尤其是部分前期走強的高價股和白馬股帶頭下跌，有投資者擔憂，目前公募基金倉位已經到達傳說中的“88%魔咒”，后續基金若大幅減倉出局，對市場整體是個不小的壓力。

　　對此有市場人士認為 ，“88%魔咒”在熊市中引起市場下跌反應的概率比較大，但在牛市中的影響會相對減少。目前只是獲利回吐，市場大的基本面邏輯並未發生變化，因而總體趨勢不變。

　　股票型基金倉位已超90%

　　本報全媒體記者發現，2018開年以來，A股市場一路上漲，近日卻出現明顯調整。尤其是本輪行情中漲勢較好的白酒、保險、家電、食品飲料等白馬藍籌股集中的板塊。而這些股票，也正是本輪行情中公募基金集中抱團的股票。基金重倉股的大幅下挫令市場再次出現對“88%魔咒”之說的擔憂。

　　在A股市場，一直流傳著“88%魔咒”之說：就是當基金的倉位水平達到88%左右的時候，后市加倉動能不足，從而選擇撤退或者減倉，市場通常會出現一輪調整。

　　例如2010年11月8日，多家券商發布了基金倉位研究報告，“倉位再達新高”成為其中關注的焦點，第二天A股就開始掉頭向下，並在其后幾個交易日內出現深度調整。

　　2015年3月初，普通股票型基金的倉位開始高於88%並一度高於90%，偏股混合型基金的平均倉位也超過80%，這樣的高倉位一直持續到6月初市場出現大幅調整。也就是說，按照2015年的情況，“88%魔咒”過了3個月才應驗。

　　而好買基金研究中心1月29日發布公募倉位測算報告。數據顯示，2018年以來，公募基金的股票倉位繼續提升，截至1月27日，股票型基金的倉位已經達到92.14%。

　　按照基金管理規定，開放式股票型基金倉位上限是95%，下限是60%。也就是說，目前開放式股票型基金倉位已逼近“天花板”。

　　調倉換股已在路上

　　記者了解到，從理論上講，“88%魔咒”的存在，是A股市場運行規律的一種體現。盡管全流通后，基金在A股市場的地位大不如前，但如果僅從存量資金角度來看，掌控12萬億元資金的基金對A股有著舉足輕重的影響。因此，基金倉位的變化常被視為A股的風向標。當基金倉位達到一定高度（88%）時，其買入能力已近枯竭，見風使舵的投資者會搶先一步落袋為安，高企的股價出現回落，市場開始由漲轉跌。

　　不過有市場人士認為，“88%魔咒”在熊市中引起市場下跌反應的概率比較大，但在牛市中的影響會相對減少。

　　據記者採訪，多位基金人士還是覺得目前只是獲利回吐，市場大的基本面邏輯並未發生變化，因而總體趨勢不變。

　　一位私募老總表示，目前並未看到基本面的明顯變化，近日的回調應該是獲利回吐，市場的趨勢和邏輯並未發生變化，漲多了，受市場情緒影響，回調一下很正常，目前持倉並未發生變化，如果基本面出現變化，則會進行調倉。

　　還有基金人士認為，近日回調還是對前期漲幅過大的修正，從經濟基本面復蘇和增量資金等方面來看，市場的邏輯並未發生改變，外資進場、公募私募發行火熱等都還在繼續，變化的可能是消費類的藍籌漲多了，可能往周期轉，大的往上邏輯不變。

　　“況且公募基金目前在A股的流通市值的佔比較之前小很多，影響力下降，難以引發連鎖效應。”業內人士表示。

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