對於A股銀行近期的估值上漲，來自於互聯互通（即滬股通和深股通）的資金似乎早有預期，甚至是其中的重要推動者之一。

　　《証券日報》記者注意到，今年新年伊始，港股資金就已經北上布局銀行股，其主要是國有大行﹔而此前的去年12月份，港股資金的主流還是在淨賣出銀行股。

　　港股資金態度“急轉彎”

　　北上布局銀行股

　　如果對比滬股通以及港股通去年12月份和今年1月份的數據可以發現，港股北上資金對於A股銀行股的態度可謂“急轉彎”。去年年末，互聯互通市場的南下內地資金更傾向於買入銀行H股，而港股資金則多數選擇了賣出。

　　2017年12月份，滬股通十大成交活躍股中有2隻銀行股，分別是排名第4位的招商銀行，買入及賣出金額合計35.28億元﹔排名第10位的興業銀行，買入及賣出金額合計19.87億元。不過，兩家銀行均處於賣出金額高於買入金額的狀態。此外，深股通十大成交活躍股中，平安銀行位列第7位，買入及賣出金額合計29.12億元，買入金額略大於賣出金額。港股通（滬）方面，去年12月份，十大成交活躍股包括排名第2位的工商銀行，買入及賣出金額合計104.81億港元﹔排名第8位的建設銀行，買入及賣出金額合計42.64億港元。兩家銀行的買入額均大於賣出額。

　　今年1月份伊始，港股資金的態度就發生了180度轉彎：從賣出為主轉向淨買入，而A股資金對於銀行H股的態度並未大幅改變，仍是頻頻通過淨買入的方式將中資銀行H股推上十大成交活躍股。

　　從2018年第一個交易日（1月2日）起，銀行股亮相滬股通十大成交活躍股的頻次明顯增加，而且買入金額遠高於賣出金額。當日，招商銀行、建設銀行、工商銀行分列十大成交活躍股第3位、第4位、第7位。招商銀行買入1.46億元，賣出0.63億元﹔建設銀行買入買入1.56億元，賣出0.5億元﹔工商銀行買入1.15億元，賣出0.65億元。類似的情況在今年1月份已經進行的的19個交易日共出現了11次，在2018年第一周更是連續出現，且淨買入的主要對象是四大國有銀行等大中型銀行。

　　港股資金開年就布局銀行股，而且主要布局國有大行和招商銀行、興業銀行，也從側面解釋了本輪A股銀行集體上漲背后的風從何來。

　　AH比價依舊懸殊

　　估值靠攏只是傳說

　　在2015年11月份滬港通通車之前，市場曾普遍預期兩地上市銀行股的AH比價空間將被壓縮，從理論上來講，估值差甚至可能被抹平。

　　但是，市場隻猜中了開頭，卻沒有猜中結局。滬港通“通車”后，2013年和2014年長期存在的半數以上、甚至三分之二兩地上市銀行股H股溢價的局面確實被打破，但取而代之的並不是靠攏，而是繼續反向拉大。

　　同花順數據顯示，截至1月26日，9家兩地上市銀行股A股全面較H股溢價。其中，招商銀行A股溢價率為6.02%，溢價率相對最低﹔其余銀行股中，農業銀行A股較H股溢價率為9.61%，中國銀行溢價率為16.14%，工商銀行溢價率為20.38%，交通銀行溢價率為20.75%，民生銀行溢價率為24.15%，光大銀行溢價率為25.09%，建設銀行溢價率為27.57%，中信銀行溢價率為34.69%。

　　市場人士表示，“同股同權的理念在跨市場后，更多的體現為收益權和表決權，而市場波動導致的不同價格並不能保証被化解，如果是長線投資，更看重於股息率等中長線收益指標﹔如果是短期投資，折價率高並不能與賺錢直接劃等號，畢竟兩個市場投資者的游戲規則不同，資金的操作思路也有很大區別。”

分享讓更多人看到