2017年在監管趨嚴背景下，險資權益類投資變得更加理性，並呈現出穩步回升態勢。展望2018年，針對險資權益類投資趨向如何，有哪些偏好等問題，《証券日報》記者專訪了東方金誠首席分析師徐承遠。

《証券日報》：2017年險資權益類投資穩步回升，一直穩定在12%-13.5%區間波動。您認為促使2017年險資權益類投資穩步回升的因素有哪些？

徐承遠：2017年以來，在強監管背景下，險資投資風格發生了改變，過往高負債成本驅動下的激進投資得到了一定程度上的抑制，險資開始回歸長期投資、價值投資、穩健投資。隨著宏觀經濟的持續向好，股票市場藍籌股業績增長明確，投資吸引力持續增強，提高了險資權益類投資配置的動力。

《証券日報》：這些因素在2018年是否存在變數？2018年險資權益類投資總體規模大概有多少？

徐承遠：從歷史數據看，近年來國內險資對權益類投資的配置比例穩定在12%-13.5%之間，較之美國（2%-3%）和日本（5%-8%）處於較高水平。在回歸保障本源的監管思路下，險資權益類投資的比例始終受到嚴格限制。預計2018年險資權益類投資比例出現大幅增長的可能性不大。

但另一方面，險資短時間內弱化權益類投資的可能性亦不大。在債券市場收益下滑、信用風險逐步積聚的背景下，業績表現較好的藍籌股等權益類投資仍具有較強的吸引力。加之險資作為A股最重要的長期資金來源之一，也在一定程度上起到了“穩定器”的作用。監管層對於險資入市的限制重在強調理性投資，規范“快進快出”的投機行為。在此種監管導向下，險資短時間內大幅弱化權益類投資的可能性較小。

綜上來看，預計2018年險資權益類投資比例仍將保持相對穩定，伴隨著保險資金規模的增長，權益類投資的規模也將有所增長。

《証券日報》：2017年在監管趨嚴以及滬港通、深港通為險資投資打開另一扇門的背景下，保險機構的“南下”熱情不斷高漲，您認為險資偏愛港股的原因有哪些？在2018年險資是否會加大對港股的投資力度？

徐承遠：在當前環境下，險資偏愛港股的原因主要有以下幾個方面：一是險資海外資金配置政策限制較多，而滬港通、深港通政策相對寬鬆，為國際資本雙向流動創造了更為便利的條件。二是港股市場的紅利回報水平疊加人民幣貶值帶來的相對匯兌收益能為險資投資收益的持續增長提供助力。三是滬港通、深港通為保險機構做好資產配置和資產組合管理提供了新的投資市場，多元投資的渠道可以適度分散投資組合，促進險資資產配置的優化。

預計2018年，險資對港股的投資力度將持續加大。

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