南方日報訊 （記者/唐柳雯）20日，債市延續弱勢，市場情緒仍偏謹慎。截至記者發稿時，10年期國債期貨主力合約T1803收跌0.11%﹔5年期國債期貨主力合約TF1803收跌0.01%。

　　有分析認為，10月以來債市連續調整、收益率大幅上行的主因是基本面預期修正、通脹預期升溫以及監管預期。

　　值得注意的是，就在上周五，多部門聯合發布了《關於規范金融機構資產管理業務的指導意見（征求意見稿）》（下稱《指導意見》）。廣發基金表示，新規之下，債券等標准化資產有望形成結構性的利好。

　　“《指導意見》的出台相當於‘靴子落地’，短期有‘利空出盡’的邏輯。”廣發基金指出，中長期來看，新規落地后，各機構對於業務的調整動作逐步開始，資管業務的增長回歸理性和平穩，債券市場增量資金將有所萎縮﹔但從結構性來看，《指導意見》傾向於限制非標類資產的投資、限制通道業務、資金池業務，“標准化資產可能受益於擠出效應，未來可能有利於標准化的債券”。

　　交通銀行金融研究中心分析師陳冀則表示，短期債市表現或更多取決於投資人對政策的理解和預期﹔而從更長期來看，資管產品面臨調整壓力將是必然。“這種確定性的遠期預期必然也會影響當前預期，使得短期實現債市行情反轉的可能性更小。”因此，其認為債市到期收益率到達階段性“頂部”的說法言之尚早，抄底配置債市短期仍需保持謹慎。

　　值得注意的是，20日央行在公開市場進行了1000億元逆回購操作。考慮到周一有800億元逆回購到期，故央行當日在公開市場淨投放200億元。

　　數據顯示，本周將有6400億元逆回購到期，分析人士認為，央行將繼續“削峰填谷”維穩資金面。而在《2017年第三季度中國貨幣政策執行報告》中，央行也表示，將保持總量穩定，綜合運用價、量工具和宏觀審慎政策加強預調微調，調節好貨幣閘門。適應貨幣供應方式變化和金融創新發展，密切監測流動性形勢和市場預期變化，靈活運用多種貨幣政策工具組合，合理安排工具搭配和操作節奏，“削峰填谷”維護流動性基本穩定，把握好保持流動性基本穩定和去杠杆之間的平衡。

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