在本次中國聯通的混改方案中，認購方資金被穿透，銀行理財產品或資金池被嚴格排除在外

　　■本報記者 張 歆

　　相比於財大氣粗的各行業龍頭，商業銀行或許真的屬於銀行業大佬自我調侃中所言的“弱勢群體”。

　　“企業吐槽融資難的同時，銀行業其實也在頭痛放貸難，很多的優質企業不差錢，即使我們主動對其授信，但是企業為了控制財務成本並不一定充分使用獲得的授信”，某股份制銀行華南地區分行有關人士日前對《証券日報》記者表示。

　　本報記者查閱近期因敲定混改方案而廣受市場關注的中國聯通財報發現，其合並報表的集團公司以及主要子公司中國聯合網絡通信有限公司（以下簡稱聯通運營公司）今年中期授信的實際使用率分別僅為36%和32%，逾六成授信閑置﹔而截至去年年底，兩家公司的授信使用率分別低至33%和不足20%。

　　總授信約3400億元

　　使用率不足四成

　　你若盛開，清風自來——三毛的經典隨筆極為恰當的描繪了中國聯通與商業銀行的信貸關系。

　　財報顯示，今年上半年，中國聯通主要業績指標持續向好，收入穩步回升，主營業務收入達到1241.1億元，同比增長3.2%。盈利能力按計劃明顯改善，EBITDA（反映了加回財務費用、所得稅、扣除非流動資產處置損益的營業外淨支出、營業成本及管理費用中的折舊及攤銷、公允價值變動淨損失以及減去投資收益的淨利潤）達到437億元，同比增長5.5%，EBITDA佔主營業務收入比達到35.2%，同比提升0.7個百分點﹔實現歸屬母公司的淨利潤同比增長74.3%，達7.8億元。

　　中國聯通良好的業績表現、穩固的市場地位和較低的風險無疑吸引了以銀行為主的金融機構的目光，金融機構也爭相向中國聯通授信。

　　截至今年中期，合並報表的中國聯通的循環銀行信貸額度、短期融資券、中期票據和公司債券授予發行額度約為3398億元，未使用的額度約為2162億元，授信使用率約為36%。而截至去年年底，該公司的循環銀行信貸額度、短期融資券、中期票據和公司債券授予發行額度約為3109億元，未使用的額度約為2083億元，授信使用率僅為33%。

　　其中，截至今年中期，中國聯通主要子公司聯通運營公司共在各家金融機構獲得授信人民幣3169億元，其中已使用授信額度為1007億元，授信的使用率約為32%﹔截至去年年底，聯通運營公司獲得授信2651億元，其中使用授信額度為524億元，未使用授信超過八成。

　　事實上，銀行等金融機構對中國聯通的授信價格“真心便宜”。財報顯示，2016年，中國聯通人民幣短期借款年利率的利率范圍為2.35%-4.35%（2015年為2.35%-4.37%），長期借款的票面利率范圍為0%-2.50%（2015年為0%-2.50%），其中，零利率的借款來自經中國銀行轉貸的外國政府無息借款﹔今年上半年，整個市場的資金面較去年略緊，資金價格有所上升，中國聯通的人民幣短期借款年利率范圍為2.35%-5.80%，長期借款的票面利率范圍為0%-4.75%。

　　混改認購方資金被穿透

　　不得包含銀行理財資金

　　中國聯通對於金融機構授信的謹慎使用自然是與控制財務成本有關。據了解，電信業是資本密集型產業，資本開支和財務費用可能對具有類似經營成果的公司年度盈利產生重大影響。中國聯通表示，能通過適當安排融資組合以保持合理的融資成本。

　　值得一提的是，在本次中國聯通的混改方案中，銀行理財產品或資金池是被拒絕進行認購的。

　　公告顯示，所有非公開發行股份的認購對象都需要出具書面承諾：認購本次發行的認購資金來源合法、合規，為自有資金或自籌資金，並且：不存在分級收益等結構化安排，亦不存在利用杠杆或其他結構化的方式進行融資的情形﹔不存在直接或間接來自於銀行理財產品或資金池的情形等等。此外，公告顯示，認購對象的資金都被穿透，9家認購對象最終被穿透為90名認購主體。

　　認購方之所以對資金來源進行集體承諾，主要是因為，按照監管規定，商業銀行理財產品不得直接或間接投資於除貨幣市場基金和債券型基金之外的証券投資基金，不得直接或間接投資於境內上市公司公開或非公開發行或交易的股票及其受(收)益權，不得直接或間接投資於非上市企業股權及其受(收)益權，僅面向私人銀行客戶、高資產淨值客戶和機構客戶發行的理財產品除外。

　　攜手數家商業銀行

　　開展多維度業務合作

　　雖然股權上的合作不能進行，但是中國聯通與多家商業銀行進行了不同維度的業務合作。

　　在中國聯通2016年的社會責任報告中，該公司提到了“創新境外產品體系”，並表示，“ 推出從信息化基礎建設到軟硬件應用服務、以及企業信息化軟硬件一站式外包維護等業務在內的一攬子綜合信息解決方案，客戶包括銀聯國際、工行國際、招商銀行、浦發銀行等在內的上百家企業境外機構”。

　　在互聯網電子化服務中，該公司還與中信銀行章魚卡等25家異業合作互聯網新媒體資源。

　　另據媒體報道，今年7月4日，中國聯通與民生銀行簽署戰略合作協議，雙方將共同構建“通信+金融”的新生態，充分發揮各自優勢，提高經營管理能力，改善客戶服務體驗，共同開拓大數據、物聯網等創新業務，促進科技金融產品和服務創新。

　　根據協議，中國聯通與民生銀行將建立長期的戰略合作伙伴關系，中國聯通依托覆蓋全國、通達世界的現代通信網絡，協助民生銀行在信息化建設上加速前進，提升企業核心競爭力﹔民生銀行將充分直銷銀行新型經營模式、互聯網金融的先進經驗，積極發揮賬戶、產品、資金、風控等領域優勢，與中國聯通攜手圍繞用戶、平台、數據等方面開展深入合作。

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