人民網北京11月8日電 （朱一梵）11月6日，中國私募基金峰會暨“2016中國私募股權基金排行榜”頒獎典禮在京召開。諾亞財富聯合創始人、歌斐資產創始合伙人兼CEO殷哲接受人民金融採訪，並就母基金的市場作用、投資機構策略調整、私募基金的寒冬等問題分享了精彩觀點。

Q：您認為母基金對中國証券和基金市場將起到什麼樣的作用？

A：母基金，簡單來說就是投資基金的基金。它具備幾個非常重要的特征：第一就是組合，母基金顧名思義不能隻投一個基金。第二是優選，投資時，通過投資的邏輯和體系來進行篩選。第三是調整，在投資過程中去考慮怎麼樣調整，因為組合不是一成不變的。母基金就是通過發揮這三個特征，來尋求最佳的風險和回報的比例。

另外，因為是組合，母基金相對比較穩定。優秀的投資策略會推動這個市場更加穩定，假設母基金在這個行業中做得很好，我覺得就能推動這個市場更加成熟。Q：歌斐和其他母基金比，有什麼優勢？

A：優勢談不上，我們相對其他基金，可能運行時間更長。當然，投資，是一個非常長期的事情，我們還剛剛起步，市場上還有很多優秀的母基金。過去要做母基金聯盟是不可能的，現在我們看到有很多市場化的母基金，也有很多政府的基金，甚至於還有一些機構的基金、家族辦公室，未來還可能有一些捐贈基金等等。這些都是非常重要的組成部分，這些組成部分廣意來說都是在母基金的范疇。第二，我們一直都比較堅定地在做組合投資。還有，就是可能我們更專注一點。

Q：最近紅杉資本戰略投資歌斐，未來歌斐打算為中國高淨值人群提供哪些資產管理服務？

A：諾亞在發展的早期就得到了紅杉的投資，這確實對我們整個公司發展有很大的幫助。在這個過程中，我們開始逐漸熟悉了解整個PE市場。我覺得這是紅杉早在2007年就對歌斐模式，以及對諾亞財富的一個很大支持。現在歌斐正在展開多元化業務，我們服務的客戶群中開始有一些富裕的家族客戶，還有機構投資者。他們其中許多都有全球化投資的需求。所以我們也要成為具有全球化視野的投資者，從而進一步推動整個業務的發展。不過在這之前，紅杉本來就是諾亞財富的長期投資者，已經有過很多的投資，尤其是在私募股權上。

Q：內地市場資金鏈比較充裕的情況下，為什麼許多美元基金願意投資這個市場？

A：為什麼內地資金這麼豐富還有這麼多美元來投？第一，這是被投資企業的需求。在中國，其實有一些新興產業在上市過程當中還不是很順暢。這個角度看，美國市場，包括海外市場有一些資本，相對更開放和成熟。第二，專業性。中國雖然說錢多，但錢不代表一切。錢要真正投到好的項目上才能夠產生好的價值。把一把槍放在不會開槍的人手裡，是很危險的。資金的角度來說也是一樣，把錢放在不會投資的基金裡也是很危險的。不得不看到的是：整個資產管理發展過程當中，國內與海外相比還有一定差距。當然，中國這一塊也在不斷地改善。

Q：市場化母基金越來越多，對於VC、PE投資風格和投資周期會有哪些影響？

A：就個人投資者來說，相對是以情感來作決策和判斷的。這時候，它的成熟度不夠，波動性也比較大。而機構投資者不是以情感來判斷的，是以信息為主要判斷的依據。這個信息就是要對本身所有的被投資項目進行一個充分的盡調。光有第一次投資是不夠的，還要持續跟蹤。而持續跟蹤和驗証也可以促使基金公司更規范地做事。

Q：現在有兩個觀點，一個是資本寒冬論，一個是說中國的投資剛剛開始，是最好的時候。您怎麼看？

A：一句話來說，資金太多，不會產生最好的效應，這也符合經濟學最基本的原則，就是供需關系。所以說，當別人都不看好的時候，反而很可能是一個好的投資機會。這是我的觀點。

第二，中國經濟現在面臨轉型，這是正常的，取決於兩個原因：中國已經到了經濟周期中轉型的階段。其次，互聯網、新的技術替代了傳統產業，這也是不可逆轉的。

我認為，私募股權本身就是投資新興產業，所以說更有助於整個中國經濟的轉型。

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