人民網北京10月27日電（薛白）10月14日，銀監會辦公廳向各省級政府下發了《關於適當調整地方資產管理公司有關政策的函》，對地方AMC的有關政策進行了調整。內容中放寬了“一個省可設立一家地方資產管理公司”的限制，允許確有意願的省級人民政府增設一家地方AMC。同時，允許地方資產管理公司“以債務重組、對外轉讓等方式處置不良資產”，取消不良資產不得對外轉讓的限制。

據了解，吉林省在今年8月份，已經設立了第二家省級不良資產處置公司，此外，山東、浙江、福建、江蘇四省除了省級層面的AMC，還分別設有地市級AMC，四個城市分別是青島、溫州、廈門和蘇州。

業內人士普遍認為，今后預計后續市場的競爭主體將快速擴容，AMC牌照的稀缺性將顯著下降。“這次一方面允許省級政府增設第二家地方AMC，另一方面放寬地方AMC的業務范圍和處置方式，是對地方AMC設立兩年多來相關政策的調整和優化，以便更好地滿足實際工作的需要。” 中國人民大學重陽金融研究院客座研究員董希淼對人民金融說。

地方AMC擴容在即 加速不良資產處置

2014年以來，受經濟下行和部分行業結構調整等因素影響，銀行業整體的信用風險壓力增大，風險集中暴露。

10月10日，國務院正式公布《關於市場化銀行債券轉股權的指導意見》，債轉股細則正式落地。《意見》指出，除國家另有規定外，銀行不得直接將債權轉為股權。銀行將債權轉為股權，應通過向實施機構轉讓債權、由實施機構將債權轉為對象企業股權的方式實現。

因此，地方AMC作為實施機構，隨著本次銀監會新政策中關於處理不良資產方式的鬆綁，將為區域內高負債、強周期的公司提供更多的解決途徑。國金策略分析師李立峰認為，參與金融機構不良資產處置，化解區域內金融風險是地方AMC設立的重要目標。銀行不良貸款規模大、不良貸款率高的地區，不良資產處置業務推進進程預期較快，此外，供給側改革、國企改革力度較大的地區，不良資產也將加速暴露，推動不良資產處置進程。

董希淼指出，推動地方政府力量加入不良資產處置，有利於增強不良資產處置市場的供給主體，提高不良資產處理的能力和效率，進而有利於降低銀行業經營風險，降低企業杠杆率，更好地服務實體經濟發展。

短期內四大AMC仍佔絕對優勢

1999年，中國華融、中國長城、中國東方和中國信達四大資產管理公司陸續成立，分別對口接收處置來自中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行和中國建設銀行以及國家開發銀行的不良貸款，中國的不良資管行業由此誕生。AMC源起於不良處置，興盛於綜合經營，到今天形成了"一體三翼"的業務發展格局，即以處置不良資產為主體，銀行、証券、保險為"三翼"。

就在本月16日，中國東方在北京正式挂牌，成為國內四大AMC中的第三家完成了股份制改革和商業化轉型的國有企業。中國東方董事長吳躍在會上透露未來將積極引入戰略投資者並擇機上市。中國人民銀行副行長范一飛指出，我國非金融企業部門杠杆率持續攀升，商業銀行不良貸款持續反彈，需要進一步發揮金融資產管理公司在處置不良資產、化解金融風險、降低杠杆率的獨特功能。

交銀國際的研究團隊認為，短期內四大AMC仍佔絕對優勢，但對中長期市場格局影響深遠。從短期看，地方AMC在諸多方面存在明顯劣勢，包括融資能力弱、缺乏四大AMC的多元化金融控股平台，缺乏有經驗的處置團隊，仍隻能從本地收購不良資產等方面，短期內四大的主導地位難以發生根本變化，但隨著未來AMC市場化程度的提高，四大的優勢將受到削弱。

避免“左手倒右手” 嘗試市場化收購

由於地方投融資平台在解決地方債務危機的過程中，容易形成不良資產的“左手倒右手”現象，例如，某些地方AMC在幫助地方性銀行解決不良資產問題的時候，會把有問題的地方國企債務等價轉讓給地方投融資平台，最終會導致債務爛在手裡。

此外，還有部分銀行，利用AMC作為通道，打包一批不良資產，讓AMC作為受讓方代持，暗中約定一定期限后銀行履行回購。這種依托通道“出表”的辦法，在報表季可以用來為銀行隱藏“不良”。

因此，多名業內專家指出，地方AMC應吸取歷史經驗和教訓，盡量避免“新瓶裝舊酒”。董希淼認為，首先，要適當降低准入門檻，盡可能多地吸引多種所有制形式的資本參與到不良資產處置中來，以期完善市場價格發現功能﹔其次，嘗試實行市場化收購，並且對收購資金按市場利率計息，從源頭上切斷地方AMC道德風險和政策性負擔的不確定性﹔第三，將上一年度資產處置形成的損失直接進入下一年度地方財政預算進行核銷，由此推動財政預算籌資壓力相應轉化為地方AMC追求清償率最大化的內在動力。 

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