周五的一波反彈似乎又給了股民一絲希望。在連續下跌之后，周五大盤擺脫頹勢，在券商引領的反攻下，個股行情重新活躍。最終，周五滬指以上漲3.09%，創業板上漲4.6%收盤。不過全周大盤下挫6.14%﹔創業板全周下挫7.23%，兩市總成交量較前一周減少13.3%。

回顧1月份，滬指創下8年來最大單月跌幅，歷史第二大月跌幅，歷年開年當月跌幅最大的一個月。A股見底了？2月會迎來反彈嗎？下周如果反彈，到底是持股過年還是現金為王？這可能是很多股民面臨糾結而無法回答的問題。

收官反彈難抵全月傷痛

本周五，A股迎來2016年1月的收官之戰。A股本月的收官之戰一掃連續的陰霾，最終收盤大漲3.09%，創業板更首當其沖以超過5%的漲幅領漲各大指數。大盤站穩2700點，滬深兩市合計成交4287億元。

“再沒有一次像樣的反彈我就准備割肉了，實在是承受不了。”一位股民在周五表示，他對1月初的下跌起初並不以為然，還分幾次補了倉。不過接下來的行情大家都看到了，將手裡的剩余資金全部補倉之后這位股民徹底“崩潰”，連續多次跌停，市值縮水一半，簡直比去年6月的情況還要慘烈，1月份變成備受煎熬的一個月，他已經打算割肉，發誓再也不炒股了。

與這位股民一樣，這一天的反彈並不能平復整個1月份股市帶來的傷痛。上証綜指1月份累計下跌22.65%，創下8年來最大單月跌幅。年初以來，A股市值已蒸發10萬億、上証綜指跌去近1000點。

多項利好助力反彈

周五的反彈得益於多個利好消息。29日，央行進行800億元人民幣28天期逆回購和200億元人民幣7天期逆回購。而28日，央行就公告稱將增加春節前后公開市場操作，並擴大短期流動性調節工具參與范圍。國泰君安認為，春節資金需求近2.8萬億元，而在資金投放上，12月財政存款已投放1.4萬億元，央行釋放的跨年資金也超過了1.65萬億元，已足夠應對資金需求。這意味著不需降准春節資金已可應對。

此外，李克強總理在同國際貨幣基金組織總裁拉加德通電話時也談到人民幣匯率。李克強強調，人民幣匯率對一籃子貨幣保持了基本穩定，也不存在持續貶值的基礎。這一表態也給了市場莫大的鼓舞。國際上，日本央行29日意外宣布降息至負0.1%，這令整個亞洲股市開始大漲，其中日經225指數收漲2.8%，報17518.3點﹔韓國首爾綜指也微漲0.3%。受此消息影響，美國股市周五收盤大漲，受日本央行意外實施負利率政策提振，為金融市場劇烈動蕩的一個月畫下句點。歐洲股市周五收盤上漲，但1月份仍累計大幅下跌。

証監會在周五晚間也對兩融、証券公司開展股票質押回購業務、大股東增減持等有關情況進行通報。証監會發言人張曉軍表示，截至1月28日，融資融券余額9149億元，各項風險控制指標處於安全狀況﹔証券公司開展的場內股票質押回購業務融資余額為7000余億元，低於平倉線的融資余額僅為200余億元。

此外，証監會公布，今年以來大股東減持明顯低於去年同期水平，減持數量約佔去年同期的16.05%，減持金額約佔去年同期的19.12%。張曉軍表示，1月4日至1月28日，已有389家上市公司實施股東增持計劃，增持股份數量為10.23億股，增持金額116.69億元。在投資者參與程度方面，1月以來參與交易投資者數量呈每周下降趨勢，從第一周的2170.50萬降至第三周的1662.22萬，降幅超過23%。而持倉情況表現相反，期末持倉投資者數量在每周均有小幅增長，1月共增長11.94萬。

持股乎持幣乎？觀點不一

A股見底了嗎？數據顯示，1月27日，滬港通曾出現高達44.85億元的資金淨流入，貴州茅台、中國平安、興業銀行等都被大舉買入。很多人注意到，1月27日滬股通買入金額創下去年9月份以來的新高。這意味著海外資金正在A股抄底。有分析人士表示，滬港通資金之所以大舉介入，一方面，因為市場當前的機會已經大過風險。另一方面，經過半年的調整后，市場風險已經得到了較大釋放。相對而言，外資看好A股長期發展趨勢，所以大規模買進。

對於周五的反彈，英大証券首席經濟學家李大霄表示：“可以確認嬰兒底在2638點得到支撐。指數已經創下近年來最大單月跌幅，節后行情會逐步企穩。而央行也在為市場注入源源不斷的流動性，市場解了渴一定會有所表現，投資者一定要堅持。”

不過也有不少資深証券從業者發表觀點認為，下周有可能出現節前紅包行情的反彈，雖然2月份反彈概率也不小，但反彈宜落袋為安，現金為王。

對於今年股市的整體判斷，嘉實基金在《2016投資策略報告》中認為， 2016年成長股將依然成為主導。綜合來看，2016年在宏觀經濟貼地飛行，且面臨通縮隱憂背景下，穩增長政策有望持續發力，在貨幣寬鬆成為常態、無風險收益率繼續下行、綜合考慮資金供求關系的情況下，A股淨流入有望成為大概率事件，結構性機會突出。

泰達宏利首席策略師庄騰飛指出，2016年開局以來已跌去20%至25%，市場也已跌破之前“6·15”暴跌行情的低點2850點，按照A股運行規律，投資者已然不需再過度悲觀，亂了陣腳，相反現在正是進行長期布局的好時機。

浦銀安盛基金經理則建議投資者關注受益於供給側改革的建材、煤炭等傳統行業及估值回歸至合理范圍的部分成長股。此外，隨著落后產能的加速淘汰，傳統行業的供需關系有望好轉，也可重點關注資本支出持續下降、上一輪產能周期增幅最小的建材、煤炭、鋼鐵行業。

華泰証券的觀點認為，目前滬深300估值11倍左右，而8倍估值是歷史估值底部，但8倍估值時期所對應的貨幣寬鬆程度無法與當前相比，在當前環境下10倍估值應該已經是極低估值。按照滬深300估值10倍來算，現在與最底部有10%左右的空間，那麼對應上証指數向 下10%左右的話，2400點到2500點是可能的最底部。

股基重災 新發保本受寵

A股1月份大面積受災，基金也不能獨善其身。根據基金2015年四季報，主動股票型基金平均股票倉位從去年三季末的74.69％猛增至去年底的89.05％，加倉約14個百分點﹔而主要混合型基金平均倉位從去年三季末的76.72％大幅上升到去年底的83.17％，加倉幅度也達到了6.45個百分點，這樣，截至去年底，主動權益類基金倉均處於歷史高點水平。

根據Wind資訊統計，1月份148隻主動股票型、混合型和二級債基單位淨值平均跌幅分別達到24.31％、14.69％和3.34％。其中股票配置范圍為60%至95％的385隻高倉混合型基金1月份平均跌幅達到25.07％，其虧損幅度甚至超過了主動股票基金。而該類基金月度跌幅已經超過了2008年10月，創出歷史最大月度跌幅。

“基金的倉位重，調倉難，在連續下跌中比散戶更難抽身。”一家基金公司負責人表示，1月份的損失慘重，需要很長一段時間才能修復。

1月份，隨著股市衰微，新基金發行熱度驟然下降，但卻迎來基金的分紅潮。凱石金融產品研究中心公布的數據，今年1月以來開放認購並成立的新基金規模不如前期的情況。截至1月21日，今年新成立的8隻基金募集總規模為97.6億份，而去年全年新基金募集規模最小的9月份仍有185.15億份。

此外，數據顯示，上周新成立基金14隻，滬港深基金佔三席，保本基金佔兩席，保本基金貢獻46％。天天基金網數據顯示，1月以來共有7隻保本基金先后成立，這些新發保本基金的成立規模均在10億元以上，其中諾安、易方達、建信新發保本基金成立規模均高達40億元以上，多隻保本基金在混合基金發行不利的環境中都提前結束募集。銀華保本增值等老基金也於近日重新打開申購。

記者 傅洋

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