人民網北京1月6日電 （薛白）中國外匯中心的最新數據顯示，5日人民幣對美元匯率中間價報6.5169，較前一交易日下跌１３７個基點，中間價連續六個交易日貶值，並創下2011年5月24日以來新低。華夏銀行發展研究部戰略室負責人楊馳對人民金融表示，人民幣不具備大幅貶值的可能，未來人民幣雙向波動將成為常態化。

貶值是一把雙刃劍

楊馳認為，人民幣匯率持續貶值既有美聯儲加息的外部誘因，也和中國經濟下行壓力較大、近期多項經濟指標不景氣有直接關系。貶值是一把雙刃劍，有利於提高出口企業競爭力，改善國際收支平衡﹔但過快地貶值會導致資本流出，影響市場對於中國經濟增長前景的信心。

人民幣匯率波動是影響我國進出口貿易的關鍵因素之一，中國商務部新聞發言人沈丹陽日前表示，人民幣匯率貶值對外貿的影響是多方面的，勞動密集型企業可能相對收益。

“相對於匯率的短期貶值，調整后人民幣匯率彈性的增強和雙向波動的常態化，對外貿的影響將更為長遠。針對當前人民幣匯率波動風險不斷加大的情況，商務部建議企業進一步加強匯率風險管理，更多採用匯率避險工具，擴大人民幣結算規模。”沈丹陽說。

“如人民幣繼續延續貶值的趨勢，將不可避免引起一系列連鎖反應。近日股市下跌就反映了市場對於貶值可能導致資本流出的恐慌情緒。”楊馳認為，從長遠來看，中國經濟具備堅實的基礎和較強的產業競爭力，加之經濟改革的加快推進，決定了人民幣不具備大幅貶值的可能。隨著人民幣匯率改革的推進，未來人民幣雙向波動將成為常態化。

從“盯住美元”到“參考一籃子貨幣”

興業証券的研究報告指出，從2011年推出人民幣期權工具以來，人民幣期權交易逐漸走向成熟，在811人民幣匯改之后，人民幣匯率期權隱含波動性逐漸從單調直線轉變為和發達國家貨幣相似的“微笑曲線”，反應隱含人民幣期權情緒從單邊貶值預期逐漸轉向雙向波動。

興業証券研報認為，從“盯住美元”到“參考一籃子貨幣”，意味著如果中長期美元保持相對強勢，人民幣兌美元匯率仍有壓力，但央行擁有足夠的實力防止系統性風險的產生。

此前，渣打銀行首席經濟學家丁爽在接受人民金融採訪時也指出，短期之內人民幣的確是承受了較重的下行壓力，最主要的原因是由於美聯儲的加息。不僅是中國，從全世界來說，美元短期內成為一個強勢貨幣，其它的貨幣相對它來說幾乎都會貶值。

“但通過比較，人民幣還是相對比較強勁的，對美元的貶值幅度比較小，相對於多數貨幣是升值的。從基本面來說，中國外貿順差龐大，人民幣的確不存在長期貶值的基礎。”，他表示，在人民幣加入SDR之后，外國官方和私人部門會增加對人民幣資產的配置，資本淨流出的狀況可能會緩解。

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