制圖：蔡華偉

　　北京時間12月1日凌晨，國際貨幣基金組織（IMF）執董會決定將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子，SDR貨幣籃子相應擴大至美元、歐元、人民幣、日元、英鎊5種貨幣，人民幣在SDR貨幣籃子中的權重為10.92%，美元、歐元、日元和英鎊的權重分別為41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。根據IMF決定，新SDR貨幣籃子將於2016年10月1日生效。

　　人民幣加入SDR意味著什麼？會對老百姓的錢包有何影響？未來貨幣政策又將怎樣發展？

　　IMF認可人民幣滿足可自由使用標准

　　2015年，是IMF就SDR籃子貨幣進行復核的評估年，自新年伊始市場對於人民幣是否納入SDR的關注度便一直很高。

　　SDR是IMF於1969年創設的一種補充性儲備資產，與黃金、外匯等其他儲備資產一起構成國際儲備。2015年審查前，SDR貨幣籃子包括美元、歐元、英鎊和日元四種主要國際貨幣。根據11月30日的匯率，1單位SDR約相當於1.37217美元。

　　目前，SDR主要用於IMF成員國與IMF以及國際金融組織等官方機構之間的交易，包括使用SDR換取可自由使用貨幣、使用SDR向IMF還款、支付利息或繳納份額增資等。

　　IMF每5年評估一次SDR貨幣籃子，一般會調整籃子中的貨幣權重，並考慮納入其他貨幣。過去5年來，人民幣國際化迅速發展，人民幣已是全球第二大貿易融資貨幣、第四大支付貨幣、第六大外匯交易貨幣，可自由使用程度不斷提高。中國人民銀行國際司司長朱雋表示，在1日凌晨國際貨幣基金組織執董會上，各執董一致認可人民幣滿足可自由使用的標准，支持人民幣加入SDR，並對我國改革開放的成就以及解決操作層面所付出的努力表示贊賞。

　　“就加入SDR而言，我們做了一些技術和操作層面的改革。”中國人民銀行副行長易綱說，比如，向境外央行類的金融機構開放了銀行間債券市場和外匯市場﹔財政部在10月份開始每周滾動發行三個月期限國債，完善收益率曲線﹔外匯交易中心每天5次公布匯率，並且用下午4點的匯率作為SDR使用的參考匯率。“這些確實在SDR評審過程中推進了技術條件的成熟。”

　　同時，IMF也公布了人民幣在SDR的權重為10.92%。據易綱介紹，當前制定的公式一半權重是出口，即貨物貿易和服務貿易﹔另一半是金融變量，其中主要考慮三個變量，即外匯儲備、外匯交易和國際金融業務，各變量分別佔比1/3。“最終算出來的結果即中國應該得10.92%，我對這個公式算出來的權重表示認可和尊重。”易綱說。

　　易綱認為，我們要對未來我國進出口貨物服務貿易發展、外匯儲備和外匯市場交易等趨勢做到心中有數，現在有這樣一個權重，相信未來人民幣會越來越好，在全球金融市場中會發揮更加重要的作用。

　　提高人民幣預期，減少老百姓錢包縮水壓力

　　人民幣加入SDR，我們該如何看待？

　　“人民幣加入SDR是一個裡程碑式的事件，它的意義非常重大，利在長遠。”易綱表示，它標志著國際社會對中國經濟發展和改革開放成果的肯定，特別是對人民幣國際化的肯定。這對於中國和世界來說是一個雙贏的結果。

　　值得提醒的是，易綱強調，加入SDR不是一勞永逸，一種貨幣在符合條件的時候可以加入SDR，當它不符合條件時也可以退出SDR。“所以我們要繼續改革開放，這樣人民幣作為SDR籃子貨幣的地位才能不斷鞏固。”

　　加入SDR會有何影響？易綱認為，人民幣加入SDR以后，會成為IMF官方儲備貨幣之一，意味著對人民幣有一個更高期許和更嚴格要求。整體來看，市場對人民幣的預期會提升，它將是一個更穩定、更廣泛被接受的貨幣，人們會更有信心持有人民幣資產。在這樣的環境下，肯定會使我國執行貨幣政策的考量和政策制定更加有紀律，也可以使貨幣更加穩健，在全世界的信用更高。“進而也能減少你我錢包縮水的壓力。”易綱說。

　　這樣一來，人民幣成為自由使用貨幣，得到各國普遍接受，獲得國際認可越來越多，“老百姓在全球購物、旅游、留學花人民幣會更加便利，企業人民幣跨境投資也會更加方便。”對外經貿大學校長助理丁志杰說。

　　恆豐銀行首席品牌官、研究院常務院長胡海峰認為，對商業銀行而言，應加大人民幣相關產品和服務創新力度，以滿足境內外客戶不斷增長的需求。

　　金融改革會按既定方針繼續推進

　　有人擔心加入SDR以后，人民幣匯率會貶值。

　　對此，易綱認為，中國的經濟還在中高速增長，增長的態勢沒有改變，並且目前我國貨物貿易還有比較大的順差，外商直接投資和中國對外直接投資都是持續增長，外匯儲備也非常充裕。“這些因素決定人民幣沒有持續貶值的基礎。”

　　“人民幣加入SDR之后，我們基本的匯率制度不會改變。”易綱指出，匯率形成機制最終目標是要穩步地實現人民幣匯率的“清潔浮動”——也就是市場在匯率形成中起決定性作用。而從有管理的浮動匯率制度向匯率的“清潔浮動”過渡，這個過程應該是漸進和穩健的。

　　同時，人民幣加入SDR對於整個貨幣政策框架的影響也是有限的。易綱表示，我國貨幣政策總體來說是按照既有政策框架進行，人民幣加入SDR說明IMF和國際社會對中國貨幣政策框架的認可。我們所做的適合SDR操作和改進的內容，也是與完善貨幣政策框架改革方向完全一致的。

　　加入SDR后，我國金融改革的步伐會以什麼樣的步調進行？

　　“我國金融改革的開放步伐還會按照既定方針繼續向前推進，不會慢。”易綱指出，當前，中國的經濟已經深度地融入了世界經濟，我國貨幣政策面對的是一個開放的宏觀經濟格局和一個復雜的金融市場環境。貨幣政策面對這種復雜局面，肯定需要穩步推進利率、匯率的市場化改革。

　　未來，易綱表示，數量型政策工具還是很重要並且會繼續用，但利率、匯率這些價格型貨幣政策工具在和全球市場互動中，在實行穩健貨幣政策過程中發揮的作用會越來越重要。

　　“今后，我國的貨幣政策框架會更加穩定、更具彈性，效率會進一步提高。”易綱表示，我國貨幣政策框架在保持中國特色的同時，它的透明度、信息傳播以及對預期的管理將更加與國際接軌。

　　《 人民日報 》（ 2015年12月02日 10 版）

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